медвежье ралли что это

Ралли медвежьего рынка

Под ралли медвежьего рынка понимается резкое краткосрочное повышение цен на акции на фоне более длительного периода нисходящего тренда. Инвесторы иногда неверно интерпретирует его, принимая за маркеры завершения падения цен, поэтому к нему следует относиться осторожно.

На жаргоне фондовой биржи его также называют «прыжок дохлой кошки» или «сборище простаков».

Ралли медвежьего рынка — это период временного роста цен на акции, иногда довольно резкого, возникающий в ходе общего экономического спада. Этот рост цен обычно кратковременный, иногда длящийся от нескольких дней до месяцев, на фоне общей долгосрочной понижательной тенденции.

Медвежий рынок можно выявить по 20% падению цены с недавних максимумов и, как правило, он возникает во время состояния переоцененности. В этот период доверие инвесторов снижается, и трейдеры с нетерпением ждут признаков восходящего импульса.

Хотя спекуляции на ралли нисходящего тренда, как правило, являются инвестиционной стратегией с высоким риском, они привлекают инвесторов, желающих продать на пике активы, которые они купили на дне. Этой стратегией также пользуются акционеры, стремящиеся уменьшить долгосрочные убытки и ликвидировать активы.

Как выявить ралли медвежьего рынка

Выявить его довольно сложно даже для опытных трейдеров. Во многих случаях рост длится неделями или месяцами на фоне более долгосрочного нисходящего тренда.

Хотя не существует конкретных критериев для его классификации, этот термин обычно используется для описания увеличения цен на 5 или более процентов во время нисходящего тренда с последующим продолжающимся снижением. Примечательно, что Dow Jones пережил трехмесячное ралли после краха фондового рынка 1929 года, хотя дно было достигнуто только в 1932 году.

Многолетние исследования показали, что с начала XX века каждый медвежий рынок порождал по крайней мере одно ралли на 5% или более, прежде чем начиналась коррекция. Две трети из 21 медвежьего рынка в период с 1901 по 2015 год испытали рост на 10 и более процентов. Анализ 30-месячного медвежьего рынка, который начался в 2000 году и сопровождался крахом Dotcom, выявил девять подъемов, четыре из которых превысили 10%.

Поскольку нисходящий тренд часто сохраняется в течение длительных периодов времени, он может вызвать эмоциональное опустошение у инвесторов, надеющихся на изменение ситуации. Консультанты часто предупреждают о возможной эмоциональной реакции на волатильность рынка, поскольку инвесторы могут начать паниковать и принимать ошибочные решения относительно своих вложений.

Источник

Почему ралли на медвежьем рынке такие сложные (перевод с elliottwave com)

FOMO, «страх пропустить», вернулся по-крупному
Многие инвесторы фондового рынка считают, что цены уже достигли дна. Многочисленные банки, брокеры и финансовые фирмы выступили с заявлениями, в которых говорится об этом.

Действительно, майский волновой теоретик Эллиотта отметил:

28 апреля Bloomberg взял интервью у четырех финансовых менеджеров, чтобы ответить на вопрос «Куда инвестировать 1 миллион долларов прямо сейчас». Денежные средства не упоминались.

Все эти профессиональные финансовые обозреватели могут быть правы в своих оценках того, что дно в акциях сделано.

Хотя, с другой стороны, рост фондового рынка с минимума 23 марта может стать ралли на медвежьем рынке.

Если это так, то это, безусловно, «сделало свое дело», то есть, как сказал один из наших глобальных аналитиков, в майской перспективе глобального рынка:

Работа [первого, большого медвежьего рынка] ралли должна воссоздать оптимизм, который существовал на предыдущих максимумах.

Одно особое чувство, что ралли «воссоздано», известно под аббревиатурой FOMO, что означает «страх пропустить».

Немного предыстории: ближе к концу 2019 года настроения FOMO были превалирующими. Действительно, наш финансовый прогноз на волну Эллиотта на декабрь 2019 года показал этот график и сказал: На прошлой неделе процент «быков», опрошенных в опросе Investors Intelligence Advisors, вырос до 58,1, что является новым 13-месячным экстремальным значением.… В прошлом месяце мы говорили о возвращении FOMO, страха упустить прирост акций; последняя крупная вспышка произошла, когда акции приблизились к максимумам января 2018 года. В ноябре FOMO стал гораздо более укоренившимся.Как вы знаете, вскоре фондовый рынок поставил максимум. Основные движения цены вниз сталили историческими.

Тем не менее, чувство «страха пропустить» снова вернулось.

Вот заголовок Bloomberg от 7 апреля:

FOMO обуревает биржевых трейдеров, которые начали игнорировать риски

Наш финансовый прогноз на волну Эллиотта в мае дает более глубокое понимание:

По данным Google News, количество статей, ссылающихся на FOMO и «фондовый рынок», увеличилось с 227 в декабре 2019 года до 244 в феврале 2020 года, прямо на пике рынка. В марте спад на рынке был хорошо установлен, но количество новостей FOMO выросло до 267.

Так что да, ралли действительно «воссоздало» прежний оптимизм. Можно даже утверждать, что уровень оптимизма сейчас еще выше.

Итак, должны ли инвесторы занять позицию, что дно сделано, или действовать крайне осторожно?

Мы приглашаем вас воспользоваться нашим полным анализом, который включает в себя тщательный анализ волновой модели Эллиотта на фондовом рынке.

ПыСы. Моё мнение состоит в том, что дно таки сделано

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

Если находите статью интересной, ставьте плюсики и добавляйте в избранное.

Источник

Выживаем на «медвежьем» рынке

Американская драма «Выживший» (2015) с Леонардо Ди Каприо в главной роли рассказывает о событиях, которые пережил траппер Хью Гласс в 1823 году. В начале фильма Хью (опытный охотник и следопыт) подвергается нападению медведицы гризли. (Внимание: зрелище не для слабонервных).

Само нападение можно разделить на три этапа.

Медведица ранит Хью, который вынужден притвориться мертвым. Это срабатывает и на время останавливает атаку.

Хищник возвращается, Хью стреляет в медведицу и расплачивается за это новыми ранами.

Что интересно, именно так и ведет себя «медвежий» рынок.

Легендарный инвестор Боб Фаррелл известен своими 10 инвестиционными правилами.

У медвежьих рынков есть три этапа — резкий спад, спонтанный отскок и переход в затяжной нисходящий тренд под давлением фундаментальных факторов.

Медвежий рынок всегда начинается с резкого падения.

Затем рынок отскакивает на фоне экстремальных уровней перепроданности.

После этого рынок переходит в фазу затяжного и более медленного падения, так как фундаментальная картина ухудшается.

Теория Доу также предполагает три этапа падения «медвежьих» рынков со спонтанными откатами между ними.

На представленной выше диаграмме можно увидеть этапы двух последних циклических медвежьих рынков в сравнении с текущими событиями ​​(шкала 2020 года была скорректирована).

Как и следовало ожидать, начальная распродажа была очень агрессивной, что заложило основу для отскока. Многие инвесторы начинают чувствовать, что они в безопасности. Вот так эти ралли и заманивают их обратно, лишь затем, чтобы вновь сокрушить на третьем этапе цикла.

Так же, как в 2000 и 2008 годах, СМИ/Уолл-стрит будут просить вас просто держаться за свои позиции. К сожалению, на момент окончания «третьей фазы» покупателей на рынке обычно не остается.

Одна из причин, по которой мы совершенно уверены в дальнейшем снижении, связана с кумулятивным воздействием COVID-19 и шоком обвала цен на нефть. Как мы отметили ранее:

«США постепенно переходят в режим ужесточения карантина, экономические последствия будут становиться только хуже. Однако, учитывая запаздывающий характер макростатистики, у нас пока есть только данные до вспышки вируса, и степень ущерба отразят релизы следующих нескольких месяцев.

Учитывая нефть по 30 долларов за баррель и доходность 10-летних гособлигаций в 0,9%, цифры будут значительно хуже, и именно об этом говорит нам серьезность недавней распродажи. В течение следующих двух кварталов ВВП может упасть на 3%».

К сожалению, текущее снижение, вероятно, не в полной мере отражает влияние упомянутых факторов на корпоративную прибыль, упущенную выгоду и риски рецессии из-за падения доверия потребителей. Анализ показывает, что гэп между ценами активов и корпоративной прибылью всегда закрывается.

В статье «Играем от обороны в условиях глобальной неопределённости» я оценил потенциальные последствия для финансовых результатов корпораций.

«Мы практически уверены в том, что рецессия начнется в течение следующих нескольких кварталов. Мы также знаем, что прогнозы прибыли корпоративной Америки все еще слишком завышены и не учитывают влияние COVID-19».

«Чего мы НЕ ЗНАЕМ, так это того, где находится рыночное дно. Все, что мы можем делать — справляться с волатильностью и настраивать портфель для борьбы с понижательными рисками, не жертвуя способностью быстро приспосабливаться к масштабной монетарной интервенции со стороны глобальных центральных банков (если они сочтут этот шаг необходимым).

Вот почему последние 6 недель мы занимали все более «оборонительные» позиции, нарастив долю денежных средств в портфеле до 15% портфеля; в то же время 40% нашего капитала в облигациях делают большую часть тяжелой работы по снижению риска для акций».

Интересно, что в четверг Федеральная резервная система США сделала свой ход, как и ожидали рынки. Из заявления ФРБ Нью-Йорка:

«В четверг и пятницу Федеральная резервная система выпустит на рынок более 1,5 триллиона долларов временной ликвидности с целью не допустить резкого спада на фоне неблагоприятных торговых условий.

При стопроцентном спросе на займы портфель активов центрального банка размером 4,2 триллиона долларов вырастет более чем на 35%», – WSJ.

Как вы можете видеть на графике ниже, огромный всплеск ликвидности, пришелся на тот момент, когда рынок оказался на критически важном уровне поддержки долгосрочного тренда.

Баланс ФРС

Безусловно, именно на это рынки и надеялись.

Снижение ставок? Есть!

В пятницу рынок подскочил и практически отыграл потери предыдущего дня (и стимулом стала отнюдь не речь президента Трампа).

Динамика Dow Jones

Однако это ралли и приток ликвидности, скорее всего, не смогут развернуть «медвежий» рынок. Техническая картина в сочетании с рецессией и потенциальным ростом кредитных дефолтов почти гарантируют наступление следующего этапа цикла.

Технический анализ поможет нам лучше понять сложившуюся обстановку.

Торгуем на отскоке

В январе мы обсуждали фиксацию прибыли по активам нашего портфеля и отметили, что рынки торгуются на 3 среднеквадратичных отклонения выше своей 200-дневной скользящей средней, что говорит о вероятности отката или коррекции.

Теперь сложилась обратная ситуация. Коррекция последних недель полностью перевернула рынок, который сейчас демонстрирует крайне пессимистичные настроения. На дневном графике рынок вернулся к состоянию перепроданности. Исторически сложилось так, что этого достаточно для отскока. С учетом того, что состояние перепроданности (верхняя панель) сочетается с очень сильным сигналом на продажу (на нижней панели), нас может ждать весьма сильное спонтанное ралли (по аналогии с тем, которое наблюдалось в пятницу).

Но тут же возникает вопрос выбора правильного момента для продажи.

График выше предполагает возможное восстановление до уровней 38,2% или 50%. Однако серьезность пробоя ниже 200-дневной скользящей средней делает уровень отката 61,8% очень грозным сопротивлением. Накачка ликвидности со стороны ФРС делает возможным очень агрессивное ралли «второй фазы». Наш план заключается в снижении доли акций в портфеле на каждом уровне сопротивления и наращивании инструментов хеджирования до наступления «третьей фазы».

Следующий график представляет собой долгосрочный анализ рынка и является форматом, который мы используем для «представления» наших моделей распределения активов клиентам (вертикальные черные линии — периоды покупки).

– «Но, Лэнс, откуда ты знаешь, что в пятницу мы уже не отбились от уровня дна?»

Анализ долгосрочного периода дает некоторые подсказки.

С учетом того, что все долгосрочные недельные сигналы на продажу сработали на довольно высоких уровнях, текущая распродажа еще не окончена. Другими словами, мы увидим ралли, за которым последует повторный обвал до более низких минимумов, прежде чем будет сформировано окончательное дно.

Я наметил три наиболее логичных уровня дна, чтобы вы могли соответствующим образом оценить риски для вашего портфеля.

Тестирование текущих минимумов предполагает снижение на 27%;

Движение к минимумам 2018 года потребует снижения на 32,8%;

Тестирование уровней 2016 года в сочетании с риском невозвратов кредитов ознаменует падение на 50,9%.

Учитывая, что на недельном графике сигналы сработали совсем недавно, мы можем посмотреть на месячную картину для подтверждения «медвежьего» сценария.

Там мы также наблюдаем сигналы на продажу. Тем не менее, они не будут действительны до окончания месяца. Однако, учитывая глубину снижения, для отмены этих сигналов потребуется обратное движение к историческим максимумам, что звучит крайне маловероятно.

Это подводит нас к важному моменту, который нашел отражение на верхней панели. Отрицательная дивергенция индикатора RSI наблюдалась только перед началом двух предыдущих медвежьих рынков и хаосом 2015-2016 гг. Хотя текущая распродажа напоминает ситуацию конца 2015 года, существует риск того, что этим летом она превратится в медвежий рынок, отягощенный рецессией. Рынок балансирует на 4-летней скользящей средней, которая является ключевой для «бычьего» тренда, берущего начало у минимумов 2009 года.

Тем не менее, мы подозреваем, что эти уровни в конце концов будут достигнуты, и нужно действовать с осторожностью.

Наше мнение

С января мы регулярно обсуждаем фиксацию прибыли, ребалансировку рисковой доли портфеля и отказ от активов, подверженных замедлению экономического роста, перебоям поставок и падению цен на энергоносители. Это привело нас к ликвидации всех пакетов международных компаний, активов развивающихся рынков, акций малых и средних компаний, а также выходу из финансовой, транспортной, промышленной, сырьевой и энергетической отраслей.

В утверждении о том, что никто не мог предположить последствий эпидемии коронавируса, отягощенной ценовой войной на рынке нефти, есть доля правды. Тем не менее, в течение некоторого времени напряженность росла, начиная от завышенных оценок и заканчивая отклонениями цен и полного игнорирования инвесторами рисков. Мы обсуждали эти вопросы с вами, но зачастую это считалось просто «медвежьей паузой» в разгар «бычьего ралли». Именно за управление подобными рисками клиенты платят своим менеджерам.

Эту науку нельзя назвать абсолютно точной. В такие времена зачастую на рынке начинается бардак, но именно эти времена требуют наиболее интенсивной работы по защите капитала и ограничению просадок. Не только с точки зрения сокращения времени до возврата к безубыточности, но и снижения «психологического стресса», который заставляет людей принимать неправильные инвестиционные решения.

Как мы отметили на прошлой неделе:

«Учитывая крайнюю степень перепроданности и отклонения текущих рыночных цен, мы ожидаем спонтанного ралли, которое позволит нам еще сильнее ограничить риски, усилить хеджирование и стабилизировать портфели на время коррекции. Когда станет ясно, что коррекция (или, что еще хуже, медвежий рынок) будет завершена, мы перераспределим капитал обратно в акции с наилучшими коэффициентами риска/прибыли».

Мы подозреваем, что годовые максимумы уже остались позади. Скорее всего, в будущем от нас потребуется более тактический подход к управлению портфелем, чем «покупка и удержание».

Воспользуйтесь предстоящим ралли и примите меры предосторожности.

Если оно станет «второй фазой» медвежьего рынка, вы не захотите вступить в «финальное сражение».

Источник

Как вести себя на медвежьем рынке?

Многие эксперты говорят, что рынки перегреты и во второй половине 2021 года S&P 500 может уйти в серьезную коррекцию. Особенно если инфляция продолжит рост и ФРС придется ужесточить монетарную политику.

Я собираю долгосрочный портфель, но опасаюсь сильной просадки, поэтому думаю зафиксировать часть позиций и выйти в кэш. С другой стороны, я боюсь, что рынки продолжат расти, а я останусь без активов.

Подскажите, как лучше вести себя инвестору, если наступит медвежий тренд? И вообще, как отличить медвежий рынок от локальной коррекции?

Медвежьим рынком называют снижение котировок активов минимум на 20% от недавних максимумов. Как правило, это психологически трудные для инвестора периоды, ведь размер портфеля уменьшается.

Широкая диверсификация помогает сгладить волатильность портфеля и уменьшить потери. Тем не менее она не дает страховку на 100% — портфель все равно может уйти в минус, просто не так сильно.

Полноценно компенсировать убытки по портфелю или даже дать прибыль на падающем рынке способно хеджирование. Например, могут пригодиться опционы или торговля в шорт. Но для долгосрочного пассивного инвестора это не подходит: сложно, опасно и подразумевает активное управление портфелем.

Рассмотрим подробнее, как действовать инвестору на медвежьих рынках.

Как победить выгорание

Что такое медвежий рынок

Медвежий рынок — это когда рынки акций теряют в цене более 20% от предыдущих максимумов. На рынке в это время происходит паника, увеличиваются объемы торгов, зашкаливает индекс страха и волатильность.

Чаще всего медвежьи рынки отражают общий спад экономики и происходят во время рецессии. Так, на рынке акций США последние два раза мы наблюдали их в 2008 и 2020 годах — просадки составили 56,8 и 33,9% соответственно.

Это связано с тем, что в стоимость акций обычно заложены ожидания участников рынка касательно денежных потоков и прибыли компаний. В конце каждого делового цикла макроэкономические индикаторы ухудшаются: падает производство, растет безработица, замедляется ВВП. Показатели компаний ухудшаются, и это влечет негативную реакцию на фондовом рынке.

Стадное поведение, страх инвесторов и закрытие маржинальных позиций усиливают падение. Маржинальные позиции — это когда инвесторы торговали с «плечом», то есть на заемные средства.

Медвежьим рынкам противопоставляются бычьи — с восходящим трендом. Последние происходят в ранней и средней фазе бизнес-цикла, когда экономика набирает обороты. Более подробно про стадии делового цикла я писал в статье про фундаментальный анализ эмитентов.

Любое вмешательство государства в экономику также может спровоцировать медвежий рынок. Например, изменение налоговой или монетарной политики может привести к сильному падению рынков.

Медвежий рынок может затянуться надолго. Например, в кризис 2008 года медвежий тренд на американском рынке акций в лице индекса S&P 500 длился 517 дней, то есть полтора года. А в 2020 году, в разгар пандемии коронавируса, он был самым коротким в истории — 33 дня. После этого рынки развернулись, и к августу 2020 года индексы S&P 500 и Nasdaq 100 достигли новых максимумов.

Медвежьи рынки и предшествующие им бычьи рынки в США с 1928 года

Отличие медвежьего рынка от коррекции

В отличие от коррекций на медвежьем рынке сложнее определить оптимальную точку входа. Это связано с тем, что на падающем тренде практически невозможно определить дно. Покупка активов и усреднение позиций может привести к убыткам: депрессия может усугубляться, а цены будут падать много месяцев.

Если вести отсчет с 1950 года, медвежий рынок в индексе S&P 500 наступает в среднем каждые 7,78 года, а коррекции — каждые 1,84 года. А в период с 2008 по 2021 год мы прошли через два медвежьих рынка, шесть коррекций и еще семь малых коррекций величиной от 5 до 10%.

Что делать перед медвежьим рынком

К сожалению, нет достоверных способов определить, что рынок вот-вот начнет падать или что уже идущее падение — это начало медвежьего рынка. Можно только предполагать исходя из того, насколько рынок дорог по мультипликаторам P/E и CAPE, и на основе макроэкономических показателей, уровня волатильности и так далее.

Вот что можно делать, если вы считаете, что рынок скоро упадет.

Диверсифицировать. Распределите капитал между различными классами активов: акциями, облигациями, денежными средствами и альтернативными инструментами, такими как недвижимость и золото.

Доли инструментов в портфеле назначаются с учетом современной теории портфеля. Так вы добиваетесь оптимального отношения доходности к риску, то есть максимально высокого коэффициента Шарпа. О том, что такое коэффициент Шарпа и как он считается, я писал в статье про всепогодную стратегию.

Поиск эффективного портфеля зависит от ваших целей, горизонта инвестирования и терпимости к риску. Но уже сам факт наличия широкой диверсификации и разных по своей природе инструментов, слабо коррелирующих между собой, значительно снижает риск и степень просадки портфеля. Это показано в таблице ниже.

Показатели разных классов активов и диверсифицированного портфеля в 2004—2018 годах

Распределение активов в диверсифицированном портфеле с ежегодной ребалансировкой

Как видим, диверсификация не дает полноценной страховки от падения — портфель на медвежьем рынке все равно уйдет в минус, но не такой сильный, как у каждого отдельного рискового инструмента.

Например, в 2008 году указанный портфель показал −25%, в то время как у большинства рисковых активов просадка составляла от −33,8 до −53,2%. Лучше портфеля в кризис проявили себя только малорисковые инструменты — среднесрочные облигации США и казначейские векселя с дюрацией 1—3 месяца. Последние расцениваются как эквивалент денежных средств.

Чем больше в портфеле надежных облигаций и денежных средств, тем меньше он просядет, когда упадет рынок акций.

Инвестировать только свободные деньги. Инвестиции важны, но не так, как пропитание и крыша над головой. Вложения — это риск. Если наступит медвежий рынок, ваш капитал может заморозиться на месяцы и даже годы.

Инвестировать нужно свободные деньги, при этом если интересуют акции, то вкладывать в них деньги стоит хотя бы на несколько лет, а лучше на 10 и больше. Тогда медвежий рынок будет не так страшен.

С другой стороны, довольно опасно вкладывать деньги в акции при наличии долгов и кредитов. В случае турбулентности на рынках просадка капитала будет сильнее довлеть над инвестором, что может привести к неэффективным поступкам.

Перед тем как инвестировать, стоит сформировать финансовую подушку — деньги на случай форс-мажора, например потери работы или серьезной болезни.

Обычно это сумма, которой хватит на 3—6 месяцев ваших базовых расходов. Эти деньги лучше разместить на банковском депозите. С такой подушкой в кризис будет спокойнее.

Ставить на защитные акции. Некоторые секторы и компании имеют нециклический характер: они предлагают продукцию, от которой потребитель не отказывается даже в кризис. Это, например, еда, электричество и медицинские услуги.

Выручка таких компаний остается относительно стабильной на протяжении всего бизнес-цикла. Такие акции считаются защитными, и они меньше проседают в кризис, чем широкий индекс.

Инвестору комфортнее переждать просадку в бумагах таких компаний, особенно если они платят дивиденды. Дополнительный фактор надежности — если это дивидендный аристократ, то есть на протяжении минимум 25 лет исправно повышает выплаты акционерам.

Таким образом, при появлении первых признаков рецессии имеет смысл сделать акцент в портфеле на защитных компаниях и секторах.

Держать свободные деньги и ловить возможности. Медвежьи рынки дают возможность купить отличные акции по бросовым ценам. Если у вас есть короткие облигации или деньги, то вы сможете это сделать.

В преддверии рецессии стоит держать хотя бы 10% в деньгах. Это также снизит общий уровень риска портфеля. Но стоит помнить, что деньги лучше держать в твердых валютах, представляющих развитые экономики.

Дело в том, что развивающиеся страны чаще всего имеют сырьевой характер и сильно страдают в кризис. Капитал в такие периоды перетекает на развитые рынки, в более надежные и рентабельные компании, чья продукция имеет высокую добавленную стоимость. Из-за этого курс валют развивающихся стран падает.

Хеджировать позиции. Диверсификация сглаживает волатильность и просадку, но не защищает от нее полностью. Это связано с тем, что разные классы активов в лучшем случае показывают между собой корреляцию, близкую к 0 или минимально отрицательную.

Например, корреляция акций из S&P 500 с высоконадежными облигациями в период с 1998 по 2007 год была −0,21, а в последнем бизнес-цикле — 0,01.

Корреляция со временем возрастает. Во время падения рынков она тоже растет, поэтому диверсификация не так эффективна во время медвежьих рынков, как во время бычьих.

Корреляция различных классов активов с индексом S&P 500

Полностью застраховаться от падения и даже заработать на медвежьем рынке можно при помощи хеджирования. Это механизм, который позволяет открывать в портфеле позиции с абсолютно отрицательной корреляцией к базовому активу, то есть со значением −1.

Например, это делается с помощью открытия коротких позиций или обратных ETF. Хеджироваться можно также с помощью производных инструментов — фьючерсов и опционов. Например, купив опцион PUT, инвестор фиксирует для себя текущую цену актива. В будущем при падении рынка он сможет продать активы по изначальной цене, будто падения не было.

Но все это сложные инструменты, требующие определенной квалификации и времени на управление портфелем. Они вряд ли подойдут пассивному инвестору.

Что делать, когда все валится

Если рынок акций уже падает, тоже есть разные варианты действий. Что выбрать, решать вам исходя из вашей стратегии, ожиданий от рынка и так далее.

Ничего не делать. Или хотя бы не продавать в панике. Одна из подходящих тактик — не делать лишних движений. Все то же самое, как если бы вы встретили в лесу настоящего медведя. Атаковать или убегать опасно. А если сохранять спокойствие и притвориться мертвым, хищник не проявит к вам интереса.

С финансовой точки зрения это означает, что во время рыночного обвала вы не продаете активы, которые добавлялись на долгие годы и чьи фундаментальные характеристики вас до этого устраивали. А если в портфеле есть свободные деньги, их лучше задействовать для покупок, когда макроэкономические индикаторы начнут улучшаться и появятся признаки бычьего тренда.

Исторически прогресс не стоит на месте, экономика развивается и фондовые индексы продолжают расти, несмотря на все пертурбации.

Важно помнить, что рецессия и медвежьи рынки — это естественная часть делового цикла. Экономика развивается поступательно. И если вы долгосрочный инвестор, вкладывающий деньги на 10 лет и больше, можно не предпринимать никаких дополнительных действий, а следовать изначально выбранной стратегии.

Покупать акции регулярно. Хороший вариант действий на любом рынке — просто покупать акции регулярно независимо от цены. Например, каждый месяц.

Такая стратегия называется Dollar Cost Averaging, или усреднение цены. Вы в итоге получите усредненную цену акций, которая все равно окажется выгодной: рынки ведь чаще растут, чем падают, а за каждым падением следует очередной цикл роста и новые максимумы.

Так, от максимумов рынка в октябре 2007 года, непосредственно перед рецессией 2008 года, до максимума в феврале 2020 года, когда наступила следующая рецессия, S&P 500 вырос на 245,5% с учетом реинвестирования дивидендов. А если подсчитать результаты по сегодняшний день — с учетом двух медвежьих рынков, 2008 и 2020 годов, — то капитал инвестора, вложившего деньги в американский индекс в конце 2007 года, к маю 2021 года показал бы рост 289,4% с учетом дивидендов.

С 2000 по 2009 год портфель только из акций индекса S&P 500 дал бы убыток. Но те инвесторы, кто дисциплинированно докупал акции в том числе во время медвежьего рынка, в итоге оказались в небольшом, но плюсе. Но, конечно, покупать акции, когда всем вокруг страшно, может быть не очень комфортно, а ждать роста, возможно, придется несколько лет.

Ребалансировать портфель. Диверсифицированный портфель требует периодической ребалансировки. Если этого не делать, то высокорисковые и потенциально более доходные активы постепенно будут занимать все большую долю портфеля. На медвежьем рынке такой портфель уйдет в более глубокую просадку.

Ребалансировка позволит вернуть доли активов к исходным. Будет проще следовать выбранной стратегии и держать риск под контролем, а в кризис это поможет докупить упавшие акции по хорошим ценам.

Ниже приведены данные из исследования Vanguard, которое показывает результаты симуляций портфеля 50/50 из акций и облигаций с 1926 по 2014 год. Ребалансировку портфеля проводили с разной периодичностью: раз в месяц, квартал, год или никогда.

Результаты ребалансированных портфелей сильно отличались по доходности и волатильности от аналога без ребалансировки. Доля акций в последнем составляла в среднем 81%, что увеличивало доходность, но поднимало волатильность портфеля до 13,2%. В то же время у ребалансированных аналогов волатильность оставалась около 10%.

Таким образом, инвестор, который не следил за сохранением исходных долей активов, попал бы на медвежий рынок с большим весом акций в портфеле, что усилило бы общую просадку его капитала.

Источник