Маркет-тайминг. Или как выбрать удачное время для инвестиций
Управлять инвестиционным портфелем, задача не из легкий. Недавно мы писали о важности диверсификации рисков и ребалансировки инвестиционного портфеля. Существует еще один пункт, который также необходимо соблюдать – маркет-тайминг. Что это такое? Мы поэтапно расскажем в этой статье.
Определение
Маркет-тайминг – стратегия правильного и удачного выбора времени для покупки какого-либо актива. Разберем на примере.
Начинающий инвестор захотел найти компанию, у которой можно выгодно купить акции. После того, как рынок был досконально изучен, он понимает, что можно приобрести акции одной компании в сфере IT технологий. Инвестор начинает узнавать подробности жизни компании. На просторах сети он читает новость о том, что через месяц планируется полная смена руководящего состава. Однако, новость была найдена на одном из множества различных интернет-СМИ, где редко, но публикуются фейковые новости. Разберем, как могут развиваться события дальше:
Из данного примера сделаем вывод: если инвестор купил акции компании при их просадке, можно ожидать два исхода: он заработает, если квартальная прибыль компании увеличится, или понесет убытки, при ее понижении. Считается, что после долгого нисходящего тренда актива, должен пойти рост. Однако никто не застрахован от каких-либо политических событий или мировых финансовых кризисов. И будет хорошо, если у инвестора будут дополнительные деньги, чтобы переждать просадку активов, гораздо хуже приходится тем, кто начинает их продавать, чтобы хоть как-то оставаться на плаву.
Точки входа и выхода
Есть одно важное правило при покупке любого актива, которое нельзя забывать: когда ищется благоприятный момент, кто-то другой хочет получить прибыль от ваших вложенных средств. Когда на рынке сильная волатильность, достаточно проблематично выждать хороший момент, ведь прибыльные и убыточные дни идут друг за другом. А значит, что пока один инвестор получает прибыль от своих активов, второй ее теряет. Таков рыночный процесс. Поэтому, нужно стараться находить благоприятный момент для входа и выхода из сделки, чтобы прибыль была ощутимее, а убытки не так сильно чувствовались.
Зачастую инвесторы, чтобы найти нужный вход на сделку, пользуются инструментами технического анализа, а именно:
Еще благоприятные моменты находятся с помощью линий поддержки и сопротивления. Их можно увидеть на графике как горизонтальные линии с небольшим наклоном. Те люди, кто знает что из себя представляют такие линии и уровни, понимают, что их пробой – это благоприятный момент для открытия или закрытия сделки. Однако и здесь нужно быть осторожным, так как, данный пробой может оказаться ложным, и цена развернется в обратном направлении. Избежать такой исход можно с помощью отслеживания цены на протяжении нескольких дней. Если на графике хорошо наблюдается, что цена актива несколько раз тестировала данный уровень, но не могла пойти дальше, а сейчас произошел пробой, то это означает благоприятный момент. Для большей уверенности в покупке или продаже, можно последить за графиком еще несколько дней.
Кроме технического анализа, нужно использовать еще и фундаментальный. Он также поможет обнаружить благоприятный момент для сделки. Пример фундаментального анализа был описан выше. Необходимо хорошо наблюдать за деятельностью компании: следить за новостями, ознакамливаться с актуальным отчетами, сравнивать цену актива с чистой прибылью компании.
Как правильно определять нужный момент?
Есть несколько пунктов, с помощью которых можно понять благоприятность момента.
Плюсы и минусы
К основным преимуществам маркет-тайминга можно отнести два фактора:
К недостаткам можно отнести высокий риск, которому сопутствуют два фактора:
Заключение
Маркет-тайминг может помочь подобрать правильный момент, для извлечения прибыли из всей операции. В основном, этой теорией пользуются для входа на рынок, чтобы выйти, она не совсем подходит. Если цена на актив падает, тут может быть две причины: инвесторы потеряли интерес к активу или его держатели в панике распродаются. В первом варианте, все зависит от терпения. Ведь рано или поздно, интерес у инвесторов к активу, вернется. Во втором варианте, после панической распродажи нужно подождать, когда ситуация успокоится. После этого, актив начнет откупаться и возвращаться к прежним позициям.
Стоит ли пытаться угадывать, куда пойдет рынок?
Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 04.09.2017 · Обновлено 02.02.2019
Рост фондового рынка США продолжительностью 8 лет, новые максимумы и высказывания финансистов о грядущем падении заставляют некоторых инвесторов откладывать начало своих инвестиций и выжидать более выгодного момента для входа, когда рынок снизится.
Попытка угадать выгодные моменты для покупки и продажи акций называется маркет-тайминг. Стоит ли заниматься маркет-таймингом рядовому инвестору и каких результатов можно достигнуть с его помощью? Сегодня я хочу представить вашему вниманию перевод статьи «Does Market Timing Work?» by Mark W. Riepe (Charles Schwab).
Но для начала я предлагаю вам поиграть в игру «Угадай, куда пойдет рынок». Ниже изображен график рыночного индекса, который охватывает период 20 лет (даты специально убраны). Как вы думаете, что произойдет в следующем году: рынок упадет или продолжит рост? Не кажется ли вам, что рынок уже слишком долго растет и на нем надулся пузырь, который вот-вот лопнет? Ответ вы найдете в конце статьи.
Работает ли маркет-тайминг?
Автор: Mark W. Riepe (Charles Schwab)
Перевод: Алексей Мартынов
Представьте себе на мгновение, что вы получили годовой бонус или возврат подоходного налога. Вы не уверены, инвестировать сейчас или ждать. В конце концов, рынок недавно достиг рекордного уровня. Теперь представьте, что вы сталкиваетесь с подобной проблемой каждый год — иногда на растущих рынках, в других случаях — во время спадов. Есть ли хорошее решение?
Наши исследования показывают, что стоимость ожидания удачного момента для инвестиций превышает выгоду от успешного выбора такого момента. Так как выбрать идеальный момента для инвестирования — это примерно то же самое, что и выиграть в лотерею, то лучшая стратегия для большинства простых инвесторов — это вовсе не маркет-тайминг. Лучшее решение — это создать финансовый план и инвестировать как можно скорее.
Пять стилей инвестирования
Результаты: мгновенное инвестирование побеждает
Чтобы узнать победителя, посмотрите на график, который показывает, сколько виртуального богатства каждый из пяти инвесторов накопил к концу 20 года (1993-2012). Фактически, мы рассмотрели 68 отдельных 20-летних периодов, получив аналогичные результаты почти за все периоды времени.
Усредненное инвестирование, которое использовал Мэтью, поставило его на третье место с 79 510 долларов США. Это нас не удивило. В конце концов, месяц заканчивался ростом в 74% случаев. Таким образом, стратегия Эшли по моментальному инвестированию способствовала покупкам по более низким ценам, чем ежемесячная стратегия Мэтью, и в конце привела к более высокому результату.
Даже плохой маркет-тайминг превосходит откладывание инвестиций на потом
Результаты Рози оказались на удивление неплохими. В то время, как ее неудачный маркет-тайминг принес ей на 9 161 долларов меньше, чем у Эшли (которая вовсе не использовала маркет-тайминг), Рози заработала почти на 50% больше, чем она имела бы, если бы вообще не инвестировала в рынок.
Правила обычно не меняются
Независимо от рассматриваемого периода, результаты оказываются очень похожими. Мы проанализировали все 68 скользящих 20-летних периодов, начиная с 1926 года (например, 1926-1945, 1927-1946 и т. Д.). В 58 из 68 периодов результат был точно таким же: то есть Питер был первым, Эшли второй, Мэтью третьим, Рози четвертой и Ларри последним.
Но как насчет 10-летних периодов, когда результаты были не такими предсказуемыми? Даже в эти периоды стратегия инвестирования всех денег сразу никогда не становилась последней. Она была на втором месте четыре раза, на третьем месте пять раз и на четвертом месте только один раз, с 1962 по 1981 год, в один из немногих периодов, когда акции показали себя слабо. Более того, четвертое, третье и второе места практически не менялись.
Только 10 из 68 периодов имели неожиданный результат
Мы также рассмотрели все возможные 30-, 40- и 50-летние периоды времени, начиная с 1926 года. Если не считать несколько случаев, когда инвестирование сразу всей суммы уступило усреднению стоимости, результаты были идентичны. В каждом из 30-, 40- и 50-летних периодов идеальный маркет-тайминг был первым, после него следовало вложение всей суммы сразу или усреднение стоимости, неудачный тайминг и, наконец, постоянное ожидание лучшего момента.
Что это значит для вас?
Если вы делаете ежегодные инвестиции (например, вклад в IRA или в детский план 529), и вы не уверены, инвестировать ли в январе каждого года, ждать «лучшего» времени или равномерно распределять свои инвестиции в течении года, будьте решительными. Лучшим способом действий для большинства из нас является создание финансового плана и реализация этого плана как можно скорее. Практически невозможно точно определять рыночное дно на регулярной основе. Таким образом, лучшее, что может предпринять долгосрочный инвестор на основе нашего исследования, — это инвестировать все деньги сразу, независимо от текущего уровня фондового рынка.
Если у вас есть соблазн попытаться подождать лучшего времени для инвестиций на фондовом рынке, наше исследование показывает, что преимущества этой стратегии не так уж впечатляют — даже в случае идеального маркет-тайминга. Помните, что за 20 лет Питер получил всего на 5000 долларов больше, чем инвестор, который сразу инвестировал деньги.
Даже неудачные инвестиции на фондовом рынке были намного лучше, чем вообще никаких инвестиций. Наше исследование показывает, что инвесторы, которые откладывают инвестирование, вероятнее всего, пропустят рост фондового рынка. Постоянно ожидая «правильного времени», Ларри потерял 21 196 долл. по сравнению даже с самым худшим выбором момента для входа в рынок.
Усреднение стоимости как компромисс
Если у вас нет возможности или смелости вложить всю сумму сразу, подумайте об инвестировании меньших сумм частями. Усреднение стоимости дает несколько преимуществ:
По мере того, как вы стремитесь достичь своих финансовых целей, держите эти результаты исследований в виду. Может возникнуть соблазн попытаться дождаться «лучшего времени» для инвестиций, особенно в нестабильной рыночной среде. Но прежде чем вы это сделаете, помните о высокой стоимости ожидания. Даже самые неудачные маркет-таймеры в наших исследованиях смогли побить тех, кто вообще не инвестировал в рынок.
Вкратце
А теперь ответ на вопрос в начале статьи: на первой картинке был изображен график индекса S&P 500 (с учетом дивидендов) с 1975 по 1994. 
К 1994 году рынок вырос на 1283%. К концу следующего — 1995 года рынок вырос до 1618% и рос потом еще 5 лет. Надеюсь, вы проверили свою способность угадывать рынок.
Ждать нельзя покупать. Маркет-тайминг и диверсификация
Мало найдется инвесторов, которые ни разу не пытались поймать дно, купив активы по низким ценам, или составить диверсифицированный портфель из самых лучших акций и получить доходность выше среднерыночной. Разберемся, насколько оправдан такой подход.
Большая разница
Точка входа на рынок играет большую роль в размере будущей доходности. В первые десять лет 21 века на фондовом рынке произошло два обвала, спровоцированных разными причинами. Сегодня индекс S&P 500 обновляет свои максимумы, но размер прибыли инвесторов напрямую зависит от момента покупки актива.
У инвестора, который начал свой путь в марте 2000 года, на сегодняшний день доходность 153%. Покупка индекса спустя 9 лет принесла бы в 3 раза большую прибыль. Инвестиции в феврале 2020 года в 5 раз менее прибыльны, чем те, что были сделаны через месяц.
Проблема маркет-тайминга в том, что сегодня не существует эффективных моделей, которые с необходимой точностью могли бы спрогнозировать будущие обвалы и кризисы. Эти результаты подтверждают невозможность предсказания поведения рынка. Сотни фондов понесли убытки, купив популярные акции интернет-компаний в 2000 году. Lehman Brothers, банк с полуторавековой историей и тридцатью тысячами сотрудников, обанкротился во время финансового кризиса 2008 года.
Текущая доходность S&P 500 в зависимости от точки входа
| Значение индекса | Результат | |
|---|---|---|
| 13 марта 2000 | 1547 | 153% |
| 23 сентября 2002 | 789 | 395% |
| 8 октября 2007 | 1566 | 149% |
| 2 марта 2009 | 667 | 485% |
| 19 февраля 2020 | 3388 | 15% |
| 23 марта 2020 | 2226 | 75% |
Послушайте эксперта и сделайте наоборот
Часто прогнозы экономистов и аналитиков взаимоисключают друг друга.
Специалисты Bank of America много лет опрашивают фондовых стратегов, а затем рассчитывают индекс настроений Уолл-стрит. Они обнаружили, что максимально позитивные настроения среди профессионалов предшествуют коррекциям на рынках, и наоборот. В конце февраля 2021 года большинство экспертов с оптимизмом смотрит в будущее, а индекс настроений вплотную приблизился к уровню «Продавать».
Самый лучший день заходил вчера
Аналитики Invesco подсчитали, какую прибыль принесет к 2012 году один доллар, инвестированный в S&P 500 в 1927 году. Пропуск 10 лучших дней за 85 лет принесет в 3 раза меньшую прибыль: 2579% против 7976%. Пропуск 10 худших дней увеличит доходность до 25 546%. Находясь вне рынка во время лучших и худших дней, можно было получить доходность в 8407%.
Плохие дни больше влияют на размер прибыли, чем хорошие. Еще одна проблема маркет-тайминга в том, что плохие и хорошие дни часто находятся рядом. Так было в октябре 1929 и 2008 годов. Весной 2020 года за ежедневными обвалами на 5—7% последовал резкий рост. Пережидая падения, инвестор рискует пропустить высокодоходные дни. Этот факт — еще один повод отказаться от попыток найти лучшую точку входа.
Рост вложенного в S&P 500 доллара с 1927 по 2012 год
Усреднение по цене и объему
Некоторые инвесторы увеличивают свои вложения в акции в страхе пропустить будущий рост. Другие фиксируют текущую прибыль, ожидая скорого обвала на фондовом рынке. Кто прав — неизвестно.
Пропустить худшие по доходности дни частному инвестору поможет, скорее всего, только удача. Учитывая исторический рост индексов в долгосрочной перспективе, наиболее разумным будет остаться в рынке и продолжить усреднять текущие позиции. Есть несколько способов усреднения. Самый популярный — по цене.
Как победить выгорание
Независимо от цены, инвестор регулярно покупает актив на фиксированную сумму. На длинной дистанции формируется некоторая средняя цена, которая учитывает предыдущие подъемы и падения. Главный недостаток этого метода — меньшая доходность на растущем рынке, таком, как сейчас. Каждый раз покупка обходится дороже, а средняя цена увеличивается. Для долгосрочного инвестора падающий рынок более привлекателен.
Метод усреднения по объему учитывает текущий тренд и нивелирует недостаток предыдущего метода. В момент роста цены объем усреднения соразмерно уменьшается. В момент снижения — наоборот. Таким образом удается инвестировать на падениях больше, а на подъемах — меньше. В итоге средняя цена уменьшается, а число купленных лотов увеличивается.
Усреднение по цене
Усреднение по объему
Спекулянты проигрывают
Ежедневная высокочастотная торговля активами — типичный пример маркет-тайминга. Дневные трейдеры совершают множество сделок, опираясь на технический анализ, новостной фон или свой внутренний мир. Уверенность в том, что в течение дня, недели, месяца удастся найти лучшее время для покупки и продажи актива, — главная движущая сила.
На тему доходности спекулятивной торговли проведено много исследований, и портал CNBC сделал краткие выводы.
За ростом следует спад. Недавний анализ сделок пользователей платформы Robinhood показал, что за ростом объемов торгов по популярным акциям следует падение котировок в среднем на 5% в течение следующего месяца. Неопытные трейдеры в погоне за результатом агрессивно покупают «горячие» акции по высоким ценам. После спекулятивного роста цены акций снижаются, а спекулянты несут потери.
Чем больше активности, тем меньше прибыли. Сотрудники Калифорнийского университета проанализировали доходность 66 тысяч торговых счетов в Charles Schwab с 1991 по 1996 год. Наиболее активные трейдеры имели доходность в 11,4%, в то время как рынок рос на 17,9%.
Аналитики из Richard Bernstein Advisors пришли к выводу, что срок владения акциями напрямую влияет на вероятность получения убытка. Если ежедневный трейдинг в 46% случаев приводит к потерям, то удержание акций на протяжении 10 лет снижает вероятность убытка до 10%.
Подавляющее большинство внутридневных инвесторов проигрывают индексу широкого рынка или вовсе теряют свои сбережения. Ничем не подкрепленная уверенность, азарт и чувство толпы — не лучшие спутники в инвестициях. Большую роль играет новостной шум и постоянно совершенствующееся программное обеспечение. Еще несколько десятилетий назад инвесторам приходилось звонить брокеру для покупки акций, а новости и котировки узнавать из газет. С широким распространением интернета и смартфонов купить акции Alibaba стало проще, чем носки на Aliexpress.
Результаты профессиональных управляющих тоже неоднозначны. Эффективность фондов с активным управлением принято оценивать по результатам индексных фондов. Часто управляющие могут превосходить индекс, но большие комиссии за управление приводят к меньшей доходности.
По данным CNBC, в последние 10 лет активные фонды опережали пассивные в категориях: мировая недвижимость, облигации и зарубежные акции. Индексные фонды показывают лучшую доходность на рынке акций США.
Маркет-тайминг — как предугадать момент для инвестирования
Маркет-тайминг – это попытка предугадать удачный момент для инвестирования. Многие инвесторы склонны доверять сложившимся за несколько последних лет тенденциям рынка и выжидать время, когда акции достигнут ценового минимума.
Оправдывает ли себя такая стратегия и можно ли действительно предугадать наверняка, как поведет себя рынок ценных бумаг? Какая есть альтернатива у маркет-тайминга? Эти вопросы мы разберем в настоящей статье.
Что такое маркет-тайминг
Теория маркет-тайминга (market-timing theory) – это теория о выборе удачного времени для совершения сделки.
Предположим, у вас появились свободные деньги и вы решили заняться инвестированием. Когда вы определились со структурой портфеля, следует решить, в какой момент начать покупать те или иные ценные бумаги. Можно приобрести акции на всю сумму сразу, а можно изучить данные по прогнозам и историю котировок по нужных вам инструментам и, исходя из этого, выбирать удобный момент для покупки. Как будет правильнее поступить, во многом зависит от того, являетесь ли вы профессиональным инвестором или начинающим, а также от выбора активной или пассивной стратегии. Если доход от инвестирования является вашим единственным источником дохода, вы, скорее всего, знаете что делать. Если же вы – пассивный инвестор и не намерены уделять исследованиям рынка много времени, эта статья для вас.
Многие инвесторы склонны выжидать момента «просадки», т.е. времени, когда цена достигнет своего минимума, и тогда покупать ценные бумаги, ожидая, что за снижением последует рост. Если не брать во внимание финансовые кризисы и политические события, в результате которых эта закономерность дает сбой, такое решение представляется логичным.
Однако жизнь идет вперед, и рынок развивается и совершенствуется. Меняются технологии, появляются новые финансовые инструменты, наконец, происходят политические события, влекущие непредсказуемые последствия. Как показывает практика, предугадать рост или падение цен очень сложно, практически невозможно.
Кроме того, если вы не хотите тратить уйму времени (и нервов), отслеживая котировки ценных бумаг, и ваша цель – минимизировать риск и получать стабильный доход не от спекуляций, а от укрепления принадлежащих вам позиций на рынке, маркет-тайминг вам вряд ли подойдет. И дальше вы узнаете, почему.
Суть стратегии market-timing
Итак, что такое маркет-тайминг? Это стратегия активного инвестирования и принятия быстрых решений в управлении портфелем.
Чтобы понять механизм стратегии, приведем абстрактный пример. Предположим, вы располагаете данными, имеющими высокую достоверность, что ожидается смена совета директоров крупной компании, акции которой вы хотите приобрести. На руках у вас есть наличные, но вы выжидаете момента, когда вышеозначенное событие произойдет и котировки ценных бумаг поползут вниз. Логично предположить, что после смены совета директоров должно пройти какое-то время, чтобы оценить результаты работы нового руководства. Если финансовые результаты компании останутся на высоком уровне или еще вырастут, то и акции будут дорожать.
Допустим, все произошло по ожидаемому сценарию: руководство отправлено в отставку, акции достигают «дна», далее приходит новый совет и дела компании идут в гору: годовая прибыль превышает значение предыдущего года, деловая репутация растет. Купив акции в момент их падения, в следующем году вы получаете хорошую прибыль.
А если что-то пойдет не так? Новый совет директоров может работать еще хуже предыдущего, и ценные бумаги будут продолжать падать. Тогда вы потеряете деньги. А кто может заранее предсказать, каким будет следующий финансовый год? Никто.
Таким образом, маркет-тайминг – это своего рода лотерея. Данная стратегия подходит только для опытных трейдеров, имеющих диверсифицированный портфель и подушку безопасности. И то не всегда.
Почему у большинства инвесторов не получается угадывать оптимальный момент покупки или продажи
Ежедневно совершаются миллионы сделок. Кто-то приобретает активы, кто-то их продает. И те, и другие люди, как правило, руководствуются одними и теми же прогнозами и аналитическими данными. Те, кто продает, считают, что цена актива взлетела до предела и скоро начнет снижаться. А те, кто покупает, считают, что цены продолжат свой рост. При этом инвесторы опираются на данные последних лет, совершенно не учитывая разного рода случайности.
Вот пример: некий трейдер, видя, что цена индекса в последние пару лет растет медленно, но стабильно, увеличивает свою долю в этом индексе. Вскоре индекс начинает падать вследствие каких-либо политических событий, повлекших колебания рынка. Итог – потеря дохода инвестора. А что же фонд? Фонд остается с нулевой доходностью, т.к. цена индекса вернулась к той, что была год назад. А как насчет биржи? Биржа будет в плюсе, т.к. количество транзакций будет увеличиваться под влиянием рыночных колебаний.
Почему многие не могут угадать тот самый момент, в который следует покупать или продавать активы? Потому что этого момента нет. Вернее, он есть, но его невозможно предугадать заранее. К примеру, глядя на графики 2008 года, можно сказать – очевидно же: надо было покупать акции тогда, в 2008, когда цены были на минимуме. Но на тот момент многие, поддавшись панике, стали продавать акции, опасаясь потерять еще больше. А кто-то, оставшись без работы, был вынужден отказаться от инвестиций и распродавать свой портфель, чтобы прокормить семью.
Возможность получения дохода с использованием маркет-тайминга похожа на вероятность выиграть в рулетку: в плюсе остается меньшинство, а большинство теряет деньги или не получает никакого дохода. Соотношение тех, кто удачно угадал момент совершения сделки и тех, у кого не получилось это сделать, составляет не более 1:4.
Какие риски выбора времени для входа и выхода из рынка
Итак, если вы решили купить или продать актив на фоне волатильности рынка, помните, что у сделки есть и второй участник, который также хочет поймать наиболее удачный момент. Самый главный риск, который сопровождает market timing – это то, что хорошие и плохие дни для сделок во время колебаний рынка идут буквально друг за другом. И каждый день кто-то теряет деньги, а кто-то немного выигрывает. Но, в общем и целом, как уже говорилось, потери значительно превышают доходы.
Многие трейдеры при определении точки входа в рынок руководствуются инструментами технического анализа:
Существуют также линии поддержки и сопротивления, которые, в отличие от уровней, представляющих собой горизонтальную линию, располагаются на графике под некоторым углом и имеют вид линейной функции.
Пробой уровня поддержки или сопротивления считается подходящим моментом для входа в рынок. Однако существуют так называемые ложные пробои, когда цена, пробив уровень, возвращается обратно вместо того, чтобы ожидаемо продолжить движение в направлении пробоя.
Для этого необходимо тестирование уровня. Следует выждать несколько торговых дней. И если цена не вернулась обратно к уровню поддержки и сопротивления, это является сигналом к тому, что можно входить на рынок.
Руководствоваться только техническим анализом не стоит – это лишь дополнительный индикатор. Кроме него рекомендуется использовать также фундаментальный анализ, который основан на данных отчетности, и мультипликатор P/E, показывающий отношение цены актива к чистой прибыли компании.
Что касается выхода из рынка, то здесь также важно помнить, что лучшие дни идут вслед за худшими. Причем количество дней, через которое цена изменится в лучшую сторону, просчитать невозможно – это может произойти как на следующий день, так и через пару недель. Неудачный выбор дня для выхода из рынка при долгосрочном инвестировании может стоить инвестору слишком дорого. Поэтому здесь лучше придерживаться принципа «купил и держи» до момента получения дивидендов, которые хотя бы частично покроют ваши возможные потери. Также можно проводить ребалансировку, но не одновременно по всем активам и не во время высокой волатильности рынка.
Какова вероятность, что получится войти в рынок в нужный момент
Определение удачного момента входа зависит от нескольких факторов:
Если следовать всем этим правилам, для опытного трейдера вероятность удачного входа в рынок возрастет.
Однако же стоит проанализировать в случайном порядке индекс Доу-Джонса начиная с 1970 года. Мы увидим, что из 20 торговых дней в месяц только 1 день является удачным. Если взять обозримое будущее, цена покупки больше не вернется к уровню этого дня. Отсюда следует, что вероятность определения самого удачного дня для входа в рынок крайне низкая.
Как показывает история, лучший момент для входа в рынок – сейчас. Определить удачный момент, проецируя опыт прошлых лет на сегодняшнюю ситуацию и будущее, практически невозможно.
Маркет-тайминг: мнения финансовых гуру
Если сравнивать аргументы «за» и «против» стратегии market-timing среди знаменитых инвесторов, то противников теории значительно больше.
Так, например, американский инвестор Сет Кларман, основатель Baupost Group, считает, что прогнозов со стопроцентной достоверностью не существует. Многие способны предсказать кризис, но как поведет себя рынок во время кризиса, неизвестно, т.к. любой новый кризис не является повторением предыдущего.
По мнению другого известного инвестора, основателя хедж-фонда «Tiger Management Corp.» Джулиана Робертсона, при покупке активов в первую очередь следует руководствоваться выбором надежной компании-эмитента. Во вторую очередь нужно обращать внимание на цену, которая должна быть «разумной». Подобного мнения придерживается и Питер Линч — бывший руководитель фонда Magellan, ныне занимающийся благотворительностью.
Из аргументов «за» можно выделить только высказывание Бенджамина Грэма, который являлся выдающимся теоретиком инвестирования прошлого века. Грэм считал, что бумаги стоит продавать, когда они вырастают в цене на 50 %. Правда, этот его анализ относился к 40-м годам XX столетия.
Однако тот же Грэм в своей книге «Разумный инвестор» выразил мысль, что ни один инвестор не может предсказать движения рынка более точно, чем публика, частью которой является он сам.
Крупнейший инвестор Уоррен Баффет для определения времени совершения сделки использовал собственный индикатор – The Buffet indicator. Этот показатель выражает отношение суммарной рыночной капитализации крупных корпораций страны к ее ВВП. Если данный индикатор находится на уровне 80 % и ниже, это говорит о недооценке рынка инвесторами. То есть, это тот самый момент для покупки активов.
Если же показатель выше отметки в 100 %, рынок переоценен. Покупки следует совершать с осторожностью.
Но индикатор Баффета можно использовать только для индексов, т.к. в расчете участвует общая капитализация. Для акций конкретной компании этот показатель применять некорректно.
Преимущества и недостатки маркет-тайминга
Из преимуществ стратегии при входе на рынок я бы выделила следующие:
При выходе из рынка преимуществ маркет-тайминга не существует, за исключением тех случаев, в которых вы ежедневно мониторите рынок и вам удалось поймать момент, когда ваши активы подорожали на 20 и более процентов. Но тогда у вас возникает другая «забота»: вырученные от продажи средства нужно вложить в какой-то другой инструмент. Даже при наличии большого опыта здесь очень высок уровень риска.
К недостаткам следует отнести, прежде всего, высокий риск. Любой опыт прошлых лет, мнения финансовых экспертов, экономические прогнозы и другие аналитические данные не могут быть на 100 % применимы к ситуации сегодняшнего дня.
Таким образом, маркет-тайминг может подойти для краткосрочных сделок. В долгосрочной стратегии с частыми покупками, даже при правильно выбранном тренде, ощутимой выгоды маркет-тайминг не принесет. Почему – вы узнаете из примера ниже.
Примеры ошибок
Впоследствии в июле 2007 года, S&P 500 немного подрос и оставался в восходящем тренде до 26 июля. Что произошло далее, знают многие. С августа индекс начал падать, затем в сентябре – начале октября был отмечен небольшой рост, который был обусловлен спекулятивными настроениями. С конца 2007 года началось падение. «Дна» индекс достиг в марте 2009 года.
Заключение
Нельзя сказать, что заработать на маркет-тайминге невозможно. При удачном выборе дня совершения сделки вы можете получить хороший доход. Но, как и практически при любой высокодоходной операции, вы несете большой риск. Чтобы сохранить деньги, используйте данную стратегию только для входа в рынок.
Что касается момента выхода из рынка, здесь самое важное – не поддаваться панике. Когда актив падает в цене, это означает, что интерес инвесторов к данному инструменту уменьшается. Как долго продлится период низкого спроса, предугадать достаточно сложно. Поэтому здесь два варианта: либо продавать в момент, когда ценная бумага упала до стоимости ее приобретения, либо придерживаться принципа «купил и держи».
Управление портфелем подразумевает выбор стратегии. Если вы выбираете стратегию пассивного инвестирования, применяйте маркет-тайминг с осторожностью. И не забывайте о подушке безопасности.