Как я могу определить акции, которые также торгуются как опционы?
Опубликовано 15.06.2021 · Обновлено 15.06.2021
Торговля опционами становится все более популярной среди розничных инвесторов, поскольку они узнают о различных способах использования опционов для получения прибыли. В опционных стратегиях интересно то, что инвесторы могут использовать их в любых рыночных условиях; Главный вопрос заключается в том, какие ценные бумаги следует использовать при реализации той или иной стратегии.
Ключевые выводы
Акции с опционами на них
Многие начинающие трейдеры опционами быстро обнаруживают, что не со всеми ценными бумагами связана цепочка опционов. Это означает, что для определенной ценной бумаги может не быть доступных вариантов покупки или продажи, что не оставляет инвестору выбора, кроме как купить или продать базовый инструмент, чтобы получить доступ. Биржи требуют соблюдения минимальных критериев листинга, прежде чем они добавят опции. Например, согласно правилам, установленным на Чикагской бирже опционов (CBOE), существует четыре критерия, которым должна соответствовать публичная компания, прежде чем опционы на ее акции могут быть проданы на бирже опционов:
Если компания не соответствует ни одному из этих критериев, биржи опционов, такие как Чикагская биржа опционов, не позволят торговать никакими опционами на базовую ценную бумагу. Кроме того, из-за второго условия, перечисленного выше, компания не может торговать опционами в течение как минимум трех месяцев после даты ее первоначального публичного предложения. (Чтобы узнать больше об этом предмете, см. Нашу статью: Какие требования должна удовлетворить компания, прежде чем биржи позволят торговать опционами компании? )
Самый простой способ узнать, какие ценные бумаги имеют опционы, – это проверить напрямую у вашего брокера, что особенно легко, если вы используете онлайн-брокера. Многие из этих платформ имеют функцию цепочки опционов или серии опционов, которая позволяет вам искать опционы на акции, если таковые имеются.
Вы также можете посетить веб-сайты бирж, на которых торгуется большинство опционов на акции. Список бирж значительно вырос за последние годы: в настоящее время основные операции осуществляются на Бостонской бирже опционов ( щелкнуть здесь, чтобы перейти в каталог символов для опций, перечисленных на CBOE Exchange Inc.
Совет индустрии опционов (OIC) – еще один ресурс для поиска серий опционов. OIC – это кооператив, созданный в 1992 году биржами опционов США и Опционной клиринговой корпорацией (OCC) для обучения инвесторов и финансовых консультантов преимуществам и рискам торгуемых на бирже опционов на акции.
Использование опционов на акции
Опционы на акции производятся из одной ценной бумаги. Инвесторы и трейдеры могут использовать опционы на акции, чтобы занять длинную или короткую позицию по акциям, не покупая или не продавая акции. Это выгодно, потому что открытие позиции с опционами дает инвестору / трейдеру больше кредитного плеча, поскольку размер необходимого капитала намного меньше, чем аналогичная прямая длинная или короткая позиция с маржой. Таким образом, инвесторы / трейдеры могут получить больше прибыли от движения цены базовой акции.
Если базовая акция движется в неправильном направлении и опционы заканчиваются на момент истечения срока их действия, они становятся бесполезными, и трейдер теряет премию, которую он заплатил за опцион.
Еще одна популярная техника опционов на акции – торговля опционными спредами. Трейдеры берут комбинации длинных и коротких опционных позиций с разными ценами исполнения и датами истечения с целью извлечения прибыли из опционных премий с минимальным риском.
Инструктаж по опционам. Классика трейдинга с минимальными рисками
Опционы – самый гибкий из существующих биржевых инструментов, по этому параметру они на голову обходят фьючерсы. Этот тип контрактов позволяет выстраивать максимально гибкие торговые стратегии, снижая риск до минимума. Опционы для начинающих кажутся сложным и непонятным инструментом, но это ложное впечатление. Потратьте 15-20 минут на чтение этого материала, и вы уже будете знать в общих чертах теорию. Останется лишь закрепить знания на практике.
Важное замечание – ниже речь пойдет о классических опционах, а не о бинарных. БО – инструменты, активно продвигаемые офшорными брокерами, не относятся к биржевым инструментам и не торгуются на классических фондовых биржах.
Что такое опцион
Под этим термином понимается ограниченный по времени контракт, дающий право на покупку или продажу любого актива. Из этого определения следует 2 ключевые особенности опционов:
Что касается типов базовых активов, то существуют опционные контракты на все типы инструментов. Это могут быть драгоценные металлы, валюты, инструменты товарного рынка, криптовалюта, предметы искусства. Есть контракты на погодные фьючерсы (торгуются в том числе и на Чикагской товарной бирже), трейдеры зарабатывают даже на правильном прогнозе погоды.
Опционы торгуются на тех же биржах, на которых трейдеры работают с фьючерсными контрактами. Если вы только начинаете работать в этом направлении, полезной будет статья, что такое фьючерс, обязательно прочтите ее.
На видео ниже – подробный разбор природы опционов. Рекомендую ознакомиться с ним.
Виды опционов
Классификация зависит от выбранного критерия.
По типу:
Предположим, в конце мая покупается опцион Колл (базовый актив – фьючерсы на акции Аэрофлота). Выбран страйк 8000 руб, это значит, что для заработка нужно, чтобы при исполнении контракта цена находилась выше 8000 руб.
Дата исполнения установлена на 17 июня 2020г. Этот пример показан для Московской биржи, на ней торгуются американские опционы, поэтому трейдер может исполнить его до 17.06.20.
Переходим к графику акций Аэрофлота. Покупка делалась, когда стоимость ценных бумаг составляла несколько меньше 80 рублей за штуку. В моменте их стоимость росла до 97,74 руб. за 1 акцию, максимум достигнут 9 июня 2020 г. Так как работа ведется на ММВБ, держатель Колл контракта может исполнить его досрочно, например, по цене 95,00.
Если бы торговался европейский тип, то трейдеру пришлось бы ждать экспирации. По регламенту она происходит 17 июня 2020г. во время вечернего клиринга (18:45-19:05 МСК, обычно время ограничено 18:45-19:00 МСК, но в дни, когда происходит экспирация контрактов, временной диапазон увеличивается на 5 минут). К этому моменту Call опцион становится менее прибыльным – котировки акций Аэрофлота снизились в район 85 руб. за 1 бумагу.
Исполнение контракта все равно дает прибыль, но по сравнению с досрочным закрытием по более высокому курсу трейдер теряет больше половины потенциальной прибыли. Именно поэтому популярнее американский тип.
Что касается фиксации результата по сделке, то он может выполняться как открытием встречной позиции, так и непосредственно досрочным исполнением текущего контракта. Второй вариант применяется при отсутствии контрагента для заключения встречной сделки.
По методу организации торговли:
Поставочные опционы
Так называются те контракты, по которым происходит поставка базового актива. При этом трейдера не заставляют держать контракт до экспирации (если он американского типа), позиции можно закрыть обратной сделкой – так фиксируется торговый результат. Можно обратиться к брокеру для досрочного исполнения.
Как правило, в роли базового актива выступает фьючерсный контракт. Экспирация опционов (поставочных) происходит за 2 дня до истечения соответствующего фьючерса во время вечернего клиринга на ММВБ.
Поставочные опционы и фьючерсы широко используются в реальном бизнесе для хеджирования рисков. Этот тип контрактов позволяет, например, подстраховаться на случай неблагоприятного изменения цены на сырье, оборудование, валюту и прочие категории базовых активов.
Чем торговля опционами отличается от фьючерсов
Если описать, что такое опционы и фьючерсы простыми словами, то ключевое отличие заключается в гибкости:
Оба типа инструментов можно рассматривать как спор между 2 сторонами о том, какой будет цена через определенное время. При покупке поставочного фьючерса, например, на акции Газпрома, покупатель фактически приобретает бумаги этой компании, но с отсрочкой по времени. При экспирации он получит акции по цене, оговоренной заранее.
Пример с фьючерсом Газпрома
На рисунке ниже – сентябрьский фьючерс на акции Газпрома. Предположим, покупка 1 контракта выполнена 17 июля 2020г. по цене 18 596 руб. (1 фьючерс подразумевает покупку 100 бумаг). Если не закрывать контракт встречной позицией и не продлевать его, то в сентябре возможно 2 варианта:
При работе с опционами в той же ситуации трейдер мог исполнить контракт при благоприятном изменении цены для него. Если стоимость акций падает, нет смысла делать это. Выгоднее потерять уплаченную при покупке контракта премию и не пользоваться правом на покупку ценных бумаг Газпрома. В этом ключевое отличие фьючерса от опциона
Если речь идет о маржируемом типе, разница уже не столь очевидна. В момент покупки контракта на счете блокируется гарантийное обеспечение. Во время клиринга происходит выплата вариационной маржи, позиции переоцениваются постоянно. Во время экспирации в терминале просто появится соответствующий фьючерс вместо опциона.
Разбираемся в терминологии
Заработок на различных опционах сопряжен с использованием специфической терминологии. Разберем самые ходовые понятия:
Есть и другие «узкие» термины, использующиеся при работе с этими инструментами. Уже очень скоро я опубликую статью о том, как торговать опционами и в рамках неё дам пояснение ряду выражений, применяющихся непосредственно в трейдинге.
Торговля опционами и возможные состояния контрактов
При торговле все сделки условно можно разделить на «открывающие» и те, которыми ликвидируются текущие позиции. Трейдеры чаще всего работают с американскими опционами и досрочно фиксируют результат при движении цены БА в благоприятном направлении.
| Вход в рынок | Ликвидация позиций | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Call | Право приобретения БА | Обязанность продать БА | Call | Ликвидация обязательства продать БА | Ликвидация права покупки БА |
| Put | Право на продажу БА | Обязанность купить БА | Put | Ликвидация обязательства купить БА | Ликвидация права продажи БА |
В зависимости от положения цены относительно страйка, сделка может находиться в нескольких состояниях:
Состояния контрактов
Теперь, исходя из этих условий, разберем примеры разных состояний опционных контрактов:
Не имеет значения, торгуются опционы на акции, драгоценные металлы, инструменты товарного рынка или прочие категории базовых активов. Развития событий всегда происходит по одному из указанных выше сценариев.
Зачем продавать опционы
Покупатель находится в несколько невыгодной позиции. При открытии сделки выплачивается премия. Для выхода в плюс нужно, чтобы рост цены БА перекрывал выплату продавцу.
Предположим продан опцион Call (БА – фьючерсы на акции Роснефти) со страйком 36 000, премия по нему составила 500 руб. Во время экспирации стоимость ценных бумаг выросла до 362 руб., значит, при исполнении холдером права на покупку БА он заработает 200 руб., что частично перекрывает убыток из-за премии. Продавец в этой же ситуации заработал 500 – 200 = 300 руб.
Зависимость между прибылью участников сделки по опциону Колл иллюстрирует график ниже. Как только стоимость БА превышает страйк, начинает расти прибыль покупателя, у противоположной стороны нарастает убыток.
По Пут контрактам вид графика меняется.
Состояние продавцов Пут и Колл опционов критически зависит от цены базового актива. В момент заключения сделки он находится в более выигрышном положении, но со временем ситуация может быстро измениться.
Могут ли новички заработать деньги на торговле опционами
Само понятие «без денег» несколько условно, под ним понимаются новички со сравнительно малыми депозитами. С нулевым капиталом заработать невозможно ни на одном из рынков.
Финансовые требования к новичкам сравнительно небольшие. Депозита в 10-15 тыс. руб. с лихвой хватит для экспериментов в торговле.
Что касается дохода, то рекомендуем не рассматривать опционы как грааль. Этот инструмент действительно может давать высокую доходность в отдельных случаях, но лучше не рисковать и использовать консервативные стратегии. На стартовом этапе запомните основное правило – никогда не делайте «голых» продаж опционов. По таким позициям убыток не ограничен, можно не только потерять депозит, но и уйти в минус.
Где и как можно купить опционы
Этот тип инструментов доступен и на ММВБ, и на CBOE (Чикагская биржа опционов), и на других торговых площадках мира. При этом непосредственно зарегистрироваться на сайте и начать торговать невозможно. Все операции делаются через брокера, имеющего выход на соответствующую биржу.
То есть процесс выглядит так:
Одним из лучших брокеров для новичков считаю БКС. У него масса тарифов, это пригодится позже, когда выйдете на траекторию устойчивого роста. На всех тарифах он дает доступ к срочному рынку ММВБ, условия по стартовому тарифу приведу в таблице ниже.
Как читать опционную таблицу
По мере того как все большее число трейдеров узнает о преимуществах использования опционов, растет их популярность. Эта тенденция также обусловлена появлением электронной торговли и повышением доступности данных.
Некоторые трейдеры применяют опционы для спекуляций на направленном изменении цен, другие используют их для хеджирования существующих или возможных позиций, третьи — для создания уникальных позиций, недоступных при торговле базовыми активами (например, возможность зарабатывать, даже если цена базового актива практически не меняется).
Независимо от цели, ключом к успеху является выбор правильного опциона или комбинации, позволяющий создать позицию с желаемым соотношением риска и вознаграждения. Сегодня хорошо подкованный трейдер имеет дело с гораздо более сложным набором данных, чем несколько десятилетий назад.
Как публиковались котировки опционов в прошлом
Раньше некоторые газеты в своих финансовых разделах публиковали целые развороты опционных котировок, испещренные рядами непонятных цифр.
Investor’s Business Daily и Wall Street Journal до сих пор печатают частичный перечень самых активных опционов. В прошлом газеты включали лишь основные показатели — «Р» и «С», обозначающие тип опциона, цену исполнения, цену последней сделки, и, в некоторых случаях, объем и открытый интерес. Тогда этого было достаточно. Сегодня большинство трейдеров значительно лучше разбираются в параметрах, влияющих на стоимость контрактов. Среди них «греки» из модели ценообразования опциона, подразумеваемая волатильность и спред цены покупки/продажи.
В результате все большее число трейдеров при поиске котировок опционов пользуются онлайн-источниками. У каждого сайта свой собственный формат представления данных, однако обычно в них обычно включаются ключевые параметры, представленные ниже в таблице. Они пользуются наибольшей популярностью у современных трейдеров.
Мартовские опционы колл на акции IBM (NYSE: IBM)
1. Опцион
В первой колонке отображены тикер-символ базовой акции (IBM), месяц и год истечения контракта (MAR10 означает март 2010-го), цена исполнения (110, 115, 120 и т. д.) и тип опциона — колл (С) или пут (Р).
2. Бид (пункты)
3. Аск (пункты)
Примечание: маркет-мейкеры зарабатывают деньги, покупая по цене Бид и продавая по Аск. Крайне важно при рассмотрении любой сделки учитывать разницу между этими ценами. Чем активнее опцион, тем меньше спред Бид/Аск. Широкий спред может стать большой проблемой для трейдеров, особенно краткосрочных. Например, если при указанных выше ценах Бид и Аск купить и сразу продать опцион, потери составят 2,85% ((3.40-3.50)/3.50), хотя цена опциона не изменилась.
4. Временная стоимость Бид/Аск (пункты)
Размер временной премии в цене опциона (в данном случае речь ведется о двух значениях — рассчитанных на основе цены Бид и Аск). Это важно отметить, поскольку все опционы теряют временную премию по мере приближения срока истечения. Таким образом, этот показатель отражает всю величину временной премии в цене опциона.
5. Подразумеваемая волатильность Бид/Аск (%)
В этой колонке значения вычисляются на основе модели ценообразования опционов, например, Блэка-Шоулза, и представляют собой уровень ожидаемой будущей волатильности в зависимости от текущей стоимости опциона и других известных переменных (таких, как оставшееся время до истечения, разница между ценой страйк и реальной ценой актива, размер безрисковой процентной ставки). Чем выше подразумеваемая волатильность (ПВ), тем больше премия опциона, и наоборот. Имея доступ к историческим значениям ПВ базового актива, можно определить, высока ли текущая премия (хорошо для продажи опционов) или низка (хорошо для покупки).
6. Дельта Бид/Аск (%)
7. Гамма Бид/Аск (%)
8. Вега Бид/Аск (пункты/ % ПВ)
9. Тэта Бид/Аск (пункты/день)
10. Объем
Объем торгов по данному контракту за последнюю сессию. Как правило, опционы с большим объемом торгов имеют меньший спред Бид/Аск, поскольку в них велика конкуренция покупателей и продавцов.
11. Открытый интерес
Показывает общее число опционов данного типа в обращении (число открытых, но еще не закрытых позиций).
12. Цена исполнения
Цена исполнения, или страйк опциона. По этой цене владелец опциона может купить базовый актив в случае исполнения, а подписчик обязан его поставить.
Таблица для соответствующих опционов пут будет выглядеть похоже, но с двумя основными различиями:
Опционы колл тем дороже, чем ниже цена страйк. С опционами пут наоборот — их стоимость растет вместе с ценой исполнения. Коллы с низкими страйками являются самыми дорогими и дешевеют по мере повышения цены исполнения. Это происходит потому, что каждый последующий страйк либо меньше в-деньгах, либо больше вне-денег — то есть содержит меньше внутренней стоимости, чем опционы с более низкими ценами исполнения. С опционами пут все наоборот. С увеличением цены исполнения путы становятся либо меньше вне-денег, либо больше в-деньгах, а их внутренняя стоимость возрастает. Таким образом, в увеличением страйков опционы пут дорожают.
Для опционов колл дельта положительна и максимальна у контрактов с наиболее низкими ценами исполнения. Для опционов пут дельта отрицательна и максимальна по абсолютному значению у опционов с самыми высокими страйками. Отрицательное значение дельты у опционов пут связано с тем, что она представляет собой эквивалентную короткую позицию по базовому активу.
С появления опционов на биржах несколько десятилетий назад отрасль и уровень типичного трейдера преодолели большой путь, о чем свидетельствует разница в котировочных таблицах прошлого и настоящего.
Как торговать опционы. Часть 1: опционный чат, брокеры и софт.
Если честно, удивлён интересом, проявленным смартлаб овцами к опционам, все хотят научиться торговать опционы и не знают с чего начать.
Мой топик собрал 92 добавления в избранное и теперь висит в топе полезности за 30 дней. Это прям рекорд.
Тем временем, эквити прошила отметку 500К.
Доходность на текущий момент: +280%
Весь свой небольшой опционный опыт попробую изложить в трёх частях.
Это часть 1, здесь расскажу о техническом оснащении опционного трейдера новичка, которым я пока являюсь на текущий момент.
В Опционном чате есть много куда более опытных опционных трейдеров, чем я, поэтому слушаю, чего они там говорят и мотаю под корку.
В чате провели два опроса с целью выявить какой брокер в РФ больше всего подходит для торговли опционами на Мосбирже и кто какой опционный софт использует.
Статистика по брокерам:
Лучшие опционные брокеры: Открытие, Финам, БКС, с натяжкой — ВТБ.
Какого опционного брокера можно включить в список лучших? Того, чьи сервера не глючат постоянно (как в Сбербанке или как недавно народ жаловался на Промсвязьбанк) и этот брокер должен понимать хорошо опционы, а не крыть при первом же маржин-колле размером на 1% ниже минимально необходимого ГО.
Какими ещё качествами должен обладать «лучший опционный брокер»? Его комиссия должна составлять не больше 10% от размера биржевой (есть брокера на российском рынке, кто берёт 100% комиссии биржи) и должна поставляться бесплатно опционная утилита — «квиковский аналитик».
Если вы видите брокера, который при малейшем маржин-колле кроет ваши позиции, или берёт комисс 100% плюсом к комиссии биржи, или же за доступ к квиковскому опционному аналитику хочет с вас взять 8000 рублей в месяц — бегите от такого брокера! С ним каши не сваришь.
Теперь что касается опционного софта, результаты опроса получились следующие:
Проголосовало около 200 человек:
1-ое место: люди любят квиковский аналитик (Мосбиржа, ты слышишь? его нужно развивать!)
2-ое место: сайт option.ru
3-ье место: люди пишут свой опционный софт, потому что то, что есть на рынке, их не устраивает
4-ое место: Options WorkShop
5-ое место: программа Виктора Фатеева
Квиковский опционный аналитик в брокерах Открытие, Финам, БКС, ВТБ — бесплатен, про остальных брокеров не скажу, у кого-то его просто нет, кто-то берёт плату за этот модуль.
Лично я не дорос ещё до программы ВоркШоп, мне хватает опционного квиковского аналитика, там очень быстро и удобно можно моделировать свои текущие позиции и смотреть результат по ним, есть множество шаблонов, например:
Я хочу купить кондор, выбираю шаблон, тут же грузятся 4 позиции по колам, я меняю источник определения цены со спроса\предложения на «теоретическую цену», выбираю необходимый мне объём и всё. Позиция готова, по ней можно будет тут же прикинуть результат.
Не нужно заходить ни на какие сторонние сайты, тратить время, зачем? Не правда ли удобная штука? Но там есть свои косяки, о которых пока не будем здесь.
Часть 1 подходит к концу, техническую часть опционной торговли осветил, в следующий раз попробую рассказать о торговых стратегиях, которые я использовал в этом году и которые помогли разогнать капитал.
Не переключайтесь и добавляйте в избранное, если топик вам зашёл!